PARA BORSA/ İDİL TARAKLI Seçimlerin yarattığı belirsizliğin ortadan kalkması ile geçen haftanın ilk iki işlem gününde Borsa İstanbul'un oldukça güçlü bir performans kaydettiği gözlendi. Hafta ortasında ise endeksin eksi bölgede kapanış yaparak dinlenmeyi tercih ettiği görüldü. İlerleyen günlerde Cumhurbaşkanı'nın Mehmet Şimşek ile görüşeceğine yönelik haberler, beklentileri yüksek tuttu. Bu kapsamda özellikle bankacılık sektöründeki güçlü alımlar dikkat çekerken BIST-100 endeksi 4.950 puanın üzerini test etmeye başladı. Ve nihayet endeks, geçen hafta Perşembe günü seans içinde 5.000 seviyesini tekrar geçti.
Seçim öncesi dönemde 720 baz puanın üzerine yükselen Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS primi de 600 baz puanın altına indi. CDS primi böylece 12 Mayıs'tan bu yana ilk kez 600 baz puanın altını görmüş oldu. Analistler, endeksin 5.000 puanın üzerinde arka arkaya kapanışlar yapmasının kısa vadeli teknik görünümünün daha da iyileşmesine katkı sağlayacağını belirtiyor. Öte yandan TL'deki kırılganlığın da geride bıraktığımız dönemlerde olduğu gibi hisse senetlerini cazip bir alternatif olarak ön plana çıkardığı hatırlatılıyor. Orta ve uzun vadede ise BIST-100 endeksinin minimum 4.000 maksimum 9.200 seviyelerini test etmesi bekleniyor. Seçim belirsizliğinin ortadan kalkmasına paralel portföylerde borsanın payının minimum yüzde 40 olabileceğinin de altını çizen uzmanlar, yine aynı dönemde yatırımcılara uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere 48 hisseyi takip etmelerini öneriyor.
"MİNİMUM 6.000, MAKSİMUM 9.200"
Enflasyonist ortamın devam edeceğine yönelik beklentileri ve bunun hisseler üzerinde katalist etki yaratacağını düşünen Dinamik Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Ceyhun Yavaş, seçim sonrası borsada yükseliş trendinin devam edeceğini öngörüyor.
Orta ve uzun vadede BIST-100 endeksinde minimum 6.000 maksimum 9.200 seviyesini bekleyen Yavaş, gerekçelerini ise şöyle özetliyor:
"Enflasyonist ortamın, Mart 2024'te gerçekleşecek yerel seçimlere paralel genişlemeci para politikalarının ve kurlardaki ılımlı yükseliş ile teşviklerin devam edeceğine yönelik öngörümüz, borsada işlem gören hisselerin F/K açısından ucuz olması, bankaların üzerindeki regülasyonların olası sert ortodoks politikaları engellemesine yönelik algımız, alternatif yatırım araçlarının bütçe üzerindeki olumsuz etkisi ile BİST100 endeksinde minimum 6.000 maksimum 9.200 seviyesini öngörüyoruz."
Seçimlerin bitmesi ile borsa, döviz kurları ve altın dahil olmak üzere para piyasalarındaki bütün enstrümanların aynı anda ralli yaptığını da hatırlatarak bu noktada hükümet ve ekonomi yönetiminin nasıl şekilleneceğinin önemine vurgu yapıyor.
Borsanın önündeki en büyük belirsizliği atlatmak üzere para politikasının ne olacağı ve nasıl uygulanacağı, bunun net bir şekilde ortaya konulması gerektiğini de belirten Yavaş; bununla ilgili en büyük riskin 2024 yılı Mart ayında yerel seçimlerin olması ve genişlemeci para politikalarına devam edilmesine yönelik beklenti olduğunu düşünüyor. Bu noktada bir kaynak ihtiyacının giderilmesi gerektiğini de ifade eden Yavaş, sözlerine şöyle devam ediyor:
"Bankacılık sektörüne ilişkin son iki yılda 400'ün üzerinde regülasyon uygulandı ve bankacılık sektörünün asıl işi olan kredi sağlamanın zorlaştığı bir dönemdeyiz. Bu regülasyonların bankacılık sistemine zarar vermeden nasıl çıkılacağına yönelik net politikaların belirlenmesi ve krediye ulaşmanın kolaylaştırılması önemli. Şubat ayında yaşadığımız deprem felaketinden ötürü etkilenen 15 ilimizdeki yaşam koşullarının oluşturulmasına yönelik kaynak ihtiyacı da diğer önemli bir faktör."
Yavaş orta ve uzun vadede yatırımcılara uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere Emlak Konut GYO, Tekfen Holding, Eczacıbaşı İlaç, Aksa Enerji, Enerjisa, Mavi Giyim, Arçelik, Şişe Cam, Kardemir, Oyak Çimento, Galata Wind, Alarko Holding, Zorlu Enerji, Ford Otomotiv, Tofaş Otomobil Fabrikası, Tüpraş, Pegasus Hava Taşımacılığı, Türk Hava Yolları, Logo Yazılım, Migros, Koza Altın, Gen İlaç, Yayla Gıda, Teknosa, Otokar, Sasa Polyester, Hektaş, Ereğli Demir Çelik, Aselsan ve Hitit Bilgisayar hisselerini takip etmelerini öneriyor.
"BORSA EN ETKİN YATIRIM ARACI"
Seçimlerin tamamlanması ve borsadaki en önemli belirsizliğin sona ermesi ile beraber endeksin de toparlanma trendine gireceğini öngören Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akkoyunlu,
kabinenin açıklanması ve ekonomik programın da belli olmasıyla bu trendin daha belirgin olabileceğini düşünüyor. Genel olarak ise borsanın mevcut değerlemelerde yatırımcıların kendilerini enflasyon karşı korumak için en etkin yatırım aracı olduğunun altını çiziyor.
Endeks için en düşük 4.000 en yüksek 6.500 sevilerini hesaplayan Akkoyunlu; seçimlerin sonuçlanmasına paralel enflasyonda Haziran ayının sonuna kadar düşüş trendinin devamını, akabinde bir miktar artış yaşanacağını düşünüyor. Bugün itibarıyla sene sonu enflasyon beklentisinin yüzde 51 olduğunu da ifade ederek "Ancak açıklanacak ekonomik program çerçevesinde bu tahmininin değişebileceğini vurgulamak isteriz. Dövizde ise bir miktar değer kazancı ile beraber sene sonu tahminimiz 24 TL seviyeleri. Mevduat faizlerinin de orta vadede yüzde 30-40 aralığında devam etmesini bekliyoruz" diyor.
"TEŞVİKLER SÜRMELİ"
Borsanın güçlenmesi ve yatırımların tabana yayılması için yeni dönemden beklentilerine de değinen Akkoyunlu, "Yatırımcıların tabana yayılması adına en önemli hususlardan biri enflasyonun ve faizlerin düşmesi ve ekonomik güvenin sağlanmasıdır. Bu potansiyele paralel yatırımcılar kendi yatırımlarını (döviz, mevduat, altın vb gibi) borsaya transfer edebilecekleri gibi bunu özel fon yönetim ve emeklilik şirketleri vasıtasıyla da gerçekleştirebilirler. Bu kapsamda hükümetin yatırımları destekleyici teşvikler vermesi ve olan teşvikleri sürdürmesi önemli" yorumunu yapıyor.
Seçim belirsizliğinin ortadan kalkmasına paralel portföylerde borsanın payının minimum yüzde 40 olabileceğini de hatırlatarak 31 Mart 2024 Pazar günü yapılacak belediye seçimlerinin de doğal olarak, özellikle sonbahardan itibaren artan bir ivme ile gündem olup, para piyasalarını etkilemeye başlayacağını düşünüyor.
Akkoyunlu, orta ve uzun vade de yatırımcılara uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere Anadolu Grubu Holding, Aksa Enerji, Enerjisa, BİM, Çimsa, Emlak Konut GYO, Ford Otomotiv, Galata Wind, Kardemir, Logo Yazılım, Kardemir, Koç Holding, Indeks Bilgisayar, Mavi Giyim, Medikal Park, Migros, Mediterra, Otokar, Orge Enerji, Sabancı Holding, Panelsan, Şok Marketler, Suwen Tekstil, Şişe Cam, Ülker Bisküvi, TAV Holding, Türk Telekom, Turkcell, Tekfen Holding, Tofaş Otomobil Fabrikası, Tüpraş ve Yapı Kredi hisselerini takip etmelerini öneriyor.
"TÜRK TRAKTÖR'DE ENDEKS ÜZERİ GETİRİ BEKLİYORUZ"
Yatırım Finansman araştırma departmanı, Türk Traktör hisselerinde endeks üzerinde getiri beklediğini açıkladı. Türk Traktör'ün Türkiye traktör pazarında güçlü görünümünü koruduğunu belirten araştırma departmanı yetkilileri, "Birim satışlara göre dünyanın en büyük dördüncü pazarı olan Türkiye traktör pazarı, 4A23'te yıllık yüzde 48.4'lük adet büyümesi ile güçlü görünümünü korudu. Destekleyici finansman ortamı, daha yüksek tarımsal destek ödemeleri ve geçen yılki güçlü hasat, performansın başlıca sebepleriydi. Pazar lideri olarak Türk Traktör, iç pazardaki büyümeden yararlanırken, şirketin yurtiçi birim satışları 4A23'te yıllık yüzde 27.7 artışla 11,6 bin adede ulaştı. 1Ç sonuçlarının ardından yönetim, iç pazar beklentisini 27 bin-31bin adet aralığından 28 bin-32bin adet aralığına yükseltti. Buna göre, yurtiçi birim satış tahminimizi 30,5 bine (28,5 binden) yükseltiyoruz" dedi.
Tahminlerimiz 2022'de yüzde 42 olan Türk Traktör'ün pazar payının 2023T'de yüzde 47'ye yükselmesine işaret etmekte diyen Yatırım Finansman araştırma departmanı yetkilileri, bu durumun güçlü marj performansının korunmasını sağlayacağını düşünüyor.
FAVÖK marjının 2022 yılındaki yüzde 15.6 seviyesinden 2023 yılında yüzde 16.5'e yükselmesini bekleyen araştırma departmanı yetkilileri; hisseye yönelik "Bu oran şirketin son 10 yıllık ortalamasının 2,7bp üzerindedir. Tarım kredilerinde ani duruş olasılığı daha düşük TL'deki negatif reel faiz oranları otomotiv pazarının geneli için destekleyici olurken, Türk Traktör'ün yurtiçi kredi koşullarındaki terse dönme riskine karşı devletin tarım sektörüne yönelik finansman sübvansiyonlarını durdurma olasılığının düşük olması nedeniyle daha iyi konumlandığını düşünüyoruz. Ayrıca Türk Traktör'ün güçlü net nakit pozisyonu (1Ç23: 1,4 milyar TL), düşük stok seviyesi ve önceki dönemlere göre daha yüksek ihracat satış adedine sahip olduğunu not ediyoruz. Şirketin ihracat birim satışlarının 2023'te 18 bin adetten 2026T'de kademeli olarak 19,6 bin adede yükselmesini ve yeni modellerin ihracatta yukarı yönlü ivme kazandırmasını bekliyoruz. Daha yüksek ihracat ağırlığı, iç pazarda bir yavaşlama olması durumunda Türk Traktör'ün esnekliğini artıracaktır. Temettü tahminimiz 91.5 TL/hisse, yüzde 15 temettü verimi Türk Traktör'ün yatırım harcamaları/satışlar oranı son 4 yılda yüzde 3 civarında olup şirketin ivedilikle yapılması gereken yatırım ihtiyacı bulunmamakta" değerlendirmesini yapıyor.
Ek olarak, şirketin işletme sermayesi ihtiyacı, güçlü satış performansının sağladığı düşük stok seviyeleri sayesinde önemli ölçüde azaldığınıda hatırlatan yetkililer; buna bağlı olarak, serbest nakit üretiminin güçlü olmaya devam etmesini ve yüksek temettü ödeme oranının önümüzdeki yıllarda da sürmesini bekliyor. Türk Traktör'ün hisse başına 91,5 TL temettüye karşılık gelen, 2023T net karından 4,8 milyar TL (yüzde90 ödeme oranı) temettü dağıtmasını bekleyen yetkililer "Türk Traktör için tavsiyemizi Endeks Üzeri Getiri olarak sürdürürken, hedef fiyatımızı 700,0 TL'den 885,0 TL'ye yükseltiyoruz. Değerleme yöntemimiz, 2023T FAVÖK'e uygulanan 7 (son 10 yıllık tarihsel ortalaması 7.5x) çarpanıdır. Tahminlerimize göre, Türk Traktör hisse senetleri 2023T'de 4,8 mevcut Firma Değeri/FAVÖK çarpanında işlem görürken, tarihsel ortalamasına göre yüzde 40 iskontoludur. Ziraat Bankası sübvansiyonlarının azaltılması, tarımsal üretim verimlerinin düşük olması ve çiftçilerin daha düşük gelir elde etmesi Türk Traktör için temel risk faktörleridir. 1Ç23'te tarihsel ortalamaya göre daha düşük yağış görünümü, 2023 Nisan itibariyle normalleşmeye başlamıştır. Öte yandan enerji fiyatlarındaki gevşeme ve gıda enflasyonu, çiftçinin kazancını desteklemektedir" yorumunu yapıyor.
TAB GIDA HALKA ARZ İÇİN SPK'YA BAŞVURDU
Hızlı servis restoran sektöründe yaklaşık 30 senedir faaliyet gösteren hızlı servis restoran zinciri işletmecilerinden olan TAB Gıda, halka arz çerçevesinde izahname onayı için Sermaye Piyasası Kurulu'na (SPK) başvuruda bulundu. TAB Gıda, halk arz için Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş'yi yetkilendirdi. Şirket tarafından yayınlanan izahnamede, sermaye artırımı ve ortak satışı yoluyla halka arz edilmesi planlanan B grubu payların nominal değeri 46 milyon 483 bin 400 TL olup, bu payların şirketin halka arz sonrasında çıkarılmış sermayesine oranının yüzde 18.5 olacağı açıklandı.
TAB Gıda, 29 Temmuz 1994 tarihinde kuruldu. Şirket, hızlı servis sektöründeki faaliyetlerine, 1995 yılında Burger King®'in ana franchise haklarını alarak Türkiye'ye getirmesiyle başladı. Şirket 2006 yılında, portföyüne Sbarro® markasını ekleyerek İtalyan mutfağının lezzetlerini Türk tüketicilerle buluşturdu. 2007 yılında Popeyes® markası ile tavuk ürünlerini müşterilerinin beğenisine sundu. 2010 yılında ise Arby's® markasının Ana Franchise haklarını aldı.
TAB Gıda, kendi markası olan Usta Dönerci® markasını 2013 yılında ve Usta Pideci® markasını da 2019 yılında kurarak Türk mutfağına özgü ürünleri portföyüne kattı. En son ise 2022 yılında dünya genelinde en çok şubesi olan restoran zinciri Subway® TAB Gıda markaları arasına eklendi. 3 bine yakın restoranıyla dünyanın en büyük dördüncü restoran operatörü olan TFI TAB Gıda Yatırımları çatısı altında faaliyet gösteren TAB Gıda; Türkiye, Kuzey Makedonya Cumhuriyeti, Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti, Gürcistan'da bin 500'e yakın restoranıyla lezzet severlerle buluşuyor.
TAB Gıda, bünyesinde bulunan markaları sayesinde burger ve sandviç ürünleri, tavuk ürünleri, iskender, pide, lahmacun gibi yerel lezzetlerin yanı sıra, pizza, makarna gibi İtalyan mutfağının lezzetleri, çıtır lezzetler, sebze proteini bazlı etsiz ürünler, tatlılar, dondurma ve sıcak / soğuk içecek alternatifleri yer alıyor. Bu ürünlere ek olarak, kahvaltı öğününde tüketilmek üzere tost ürünleri ve menüyü zenginleştirecek çorba, soslar gibi yan ürünler ile oldukça geniş bir mutfak tercihine hitap ediyor.
TAB Gıda'nın çatı şirketi TFI TAB Gıda yatırımları, yaklaşık 3 bin restoranı ve 55 bini aşkın çalışanıyla, Türkiye ve Çin başta olmak üzere beş ülkede faaliyetlerini sürdürüyor. TFI çatısı altında faaliyetlerini sürdüren TAB Gıda, aralarında Burger King®, Sbarro®, Popeyes®, Arby's®, Subway®, Usta Dönerci® ve Usta Pideci®'nin de bulunduğu bin 500'e yakın restoranıyla hizmet veriyor.
TFI, büyüme stratejisinin çok önemli bir parçası olarak 2012'de Çin'e yatırım yapmaya başladı. Burger King® Çin, yaklaşık dokuz yılda 209 şehirde bin 500'e yakın restorana ulaştı.
"GÜNLÜK İŞLEMLERDEN UZAK DURULMALI"
Seçim sonrası orta ve uzun vadeli portföy oluştururken günlük işlem yapmaktan uzak durmanın önemine vurgu yapan Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akkoyunlu, yatırımcılara şu önerilerde bulunuyor;
*Volatiliteden korunmak amacı ile günlük işlem yapmaktan uzak durulmalı.
*Temeli iyi, kâr beklentisi güçlü ve makul seviyelerde işlem gören hisseler takibe alınmalı.
*Finansal okur yazarlılıklarını artırarak; kulaktan dolma bilgilerden uzak durup piyasadaki gelişmeler hakkında bilgi sahibi olmaya özen gösterilmeli.
*Kurumların araştırma raporlarını takip ederek bunları yatırım temsilcileri aracılığı ile sorgulamalılar.
*Yatırım yaparken risk profili ve borcu düşük şirketlere ağırlık vermeliler.
"ANADOLU GRUBU MARJ VE NAKİT ÜRETİMİNDE GÜÇLÜ FİGÜRLERE SAHİP"
Ali Kerim AKKOYUNLU / Gedik Yatırım Araştırma Direktörü
ANADOLU GRUBU HOLDİNG: Anadolu Grubu hızlı tüketim ve otomotiv sektörü ağırlıklı iştirak portföyüyle geçtiğimiz birkaç yıllık periyotta birçok sektöre göre daha güçlü operasyonel büyüme gerçekleştirdi. Süpermarket, meşrubat ve otomotiv segmentleri; mağaza trafiği, ünite kasa/adet ve FAVÖK bazında yılı reel büyümeyle kapatırken, Anadolu Efes operasyonlarında mhl bazında bir miktar düşüş gördük. Ancak ürün fiyat geçişlerinin iyi yönetilmesi sayesinde bu segmentte de oldukça güçlü bir FAVÖK büyümesi elde edilerek, yüksek enflasyon döneminde güçlü reel büyüme kaydedilmiş. Enflasyonun yüksek seyrettiği dönemde hızlı fiyat geçişlerinin yapılabildiği sektörler olması sebebiyle geçtiğimiz birkaç yılda Anadolu Grubu Holding şirketlerinde marj ve nakit üretimi konusunda güçlü figürler gördük. Gelecek yıllar için de bu beklentimizi koruyoruz. Öte yandan McDonalds satışı ve Coca Cola Özbekistan alımı ile portföy odağını sadeleştiren ve ana sektörlerine yoğunlaşan Anadolu Grubu, 0.7 Net Borç/FAVÖK rasyosu ile sağlıklı bir borçluluk seviyesine sahip. Bu durumun orta vade organik ve inorganik büyüme konusunda şirkete avantaj sağlayabileceğini düşünüyoruz. Yerli otomobil Togg'da da yüzde 23'lük payı olan Anadolu Grubu'nun yatırımları bu alanda da sürerken, şirketin döviz gelirlerini uzun vadede artırabilmesi ve otomotiv sektöründe daha dominant bir oyuncu olabilmesi adına bu ortaklık önem arz ediyor. Anadolu Grubu payları, 2023 ve 2024 yılı varsayımlarımıza göre sırasıyla 3.2 ve 2.5 F/K oranıyla işlem görüyor. Şirket hisselerinde yüzde 32 yükseliş potansiyeli ile 130.00 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Ve endeks üzeri getiri bekliyoruz.
MEDİCAL PARK: Şirket, 1Ç23'de beklentilerimizin üzerinde 814 milyon TL FAVÖK açıklarken yurtdışı medical turizm gelirlerinde yıllık yüzde14 dolar bazlı büyüme kaydetti. FAVÖK marjı çeyreklik yüzde 24.4 olarak gerçekleşirken yıllık 48bp'lık artış gösterdi. Marjlardaki olumlu seyrin temel sebebi, stok yönetimi olarak ön plana çıkarken PCR test hizmeti giderlerindeki yıl üzeri gerileme de katkı sağladı. Net kâr 137 milyon TL olarak kaydedilirken deprem vergisi etkisini arındırdığımızda, beklentilere paralel gerçekleşti. İleriye dönük olarak, firmanın halihazırda kullanmadığı bazı hastane bölümlerini büyüme yatırım harcamaları ile yatak kapasitesinde artış bekliyoruz. Yılın ilk çeyreğinde gerçekleşen SUT zammı ile SGK gelirlerinde artış ve yurtdışı medikal turizm gelirlerindeki büyüme eğilimin devam edeceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere takip edilebilir. Medical Park hisselerinde 88,68 TL hedef fiyat ile endekse paralel getiri bekliyoruz.
ŞOK MARKETLER: Önümüzdeki dönemde gıda perakende sektörünün faaliyet kârlılığının güçlü seyretmesini beklerken, sektörün öngörülebilirliği de göreceli olarak diğer sektörlere göre daha net olarak devam ediyor. Şirket 2023 yılında satış gelirlerinde yüzde 80 (+/- yüzde5) büyüme, FAVÖK marjının yüzde 7.5-8.0 olmasını, yüzde 4.8 mağaza büyümesi ve 2.5 milyar TL yatırım harcaması bekliyor. Bizim beklentilerimiz, şirket beklentisinin alt bandı olan yüzde 75 gelir büyümesi ve yüzde 7.6 FAVÖK marjı olarak şekillenmiştir. TÜFE'nin, özellikle de gıda enflasyonunun katılığının devam ettiği göz önüne alındığında, şirketin yılsonu beklentilerini aşmasının olası olduğunu düşünüyoruz. Beklentilerimize göre, net borç yatay kalıp, finansal nakit 4 milyar TL'nin üzerine çıkabilir. Ayrıca uzun vadeli tahmin dönemimizde, FAVÖK marjı öngörümüzü kademeli olarak aşağı çekerek yüzde 6.5'e indiriyoruz. Yönetimin, stratejik bakış açısına dayanarak bu yaklaşımımızın fazla muhafazakâr olduğunu düşündüğünü belirtmek isteriz. Sektörün genel faaliyet konumu olarak ise mevcut ticaret aktivitesi faaliyetleri son derece destekleyici. Son 12 ayda hisse fiyatı piyasaya paralel hareket etti. Elverişli sektör dinamikleri ortamı ve üretilen nakit göz önüne alındığında, 2023 yılı tahminlerimize göre hisse 2,6 FD/FAVÖK ile oldukça cazip çarpanlardan işlem görüyor. Hisse için 4,3 FD/FAVÖK çarpanı ile endeks üzeri getiri bekliyoruz. Şok Marketler hisselerinde yüzde 102 yükseliş potansiyeli ile 56 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
"ŞİRKETİN BORÇ ÖDEME KABİLİYETİNE DİKKAT EDİLMELİ"
Öte yandan seçim belirsizliğinin ortadan kalkmasına paralel portföylerde borsanın payının minimum yüzde 40 olması gerektiğini de dile getiren Dinamik Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Ceyhun Yavaş, orta ve uzun vadeli portföy oluşturmak isteyenlere şu önerilerde bulunuyor;
*Uzmanların görüşlerinden mutlaka yararlanılmalı.
*Trend sektörler göz önünde bulundurulmalı.
*Potansiyel kazançları enflasyonun üzerinde oluşturma çabası olmalı.
*Portföy çeşitliliği gerçekleştirilmeli.
*Özellikle enflasyonist ortamda seçilen şirketin borçlarını ödeyebilme kabiliyetine bakılmalı.
*Seçilen hisse senetlerinde büyüme potansiyeli göz ardı edilmemeli.
"MİGROS'UN 14 YIL ARADAN SONRA TEMETTÜ DAĞITMASI ÖNEMLİ"
Ceyhun YAVAŞ / Dinamik Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı
MİGROS: Migros, 2022 yılındaki başarılı performansını 2023 yılının ilk çeyreğine de taşıdı. 2023 yılının ilk çeyreğinde 560 milyon TL net kâr elde ederek piyasa beklentisi olan 338 milyon TL net dönem kârının oldukça üzerine çıktı. Beklentilerin üzerine çıkan kârlılıkta, iç pazarda enflasyonist dönemin etkisi ile birlikte talep tarafının canlılığını koruması ve mağazacılık ağını artırması ile beraber güçlü büyüme performansının devam ettiğini görüyoruz. Şirket için elektrikli araçlara elektrik enerjisi temininin sağlandığı şarj ünitesi ve istasyonlarının kurulması, şarj ağı ve şarj istasyonlarının işletilmesi ile şarj hizmetinin sunulması amacıyla, Migen Enerji'yi kurmasının da kârlılığı artıracak bir diğer unsur olarak görüyoruz. Migros'un 14 yıl aradan sonra temettü dağıtmasını da olumlu karşılıyoruz. Seçimlerin ardından gelen açıklamaların da etkisiyle büyümeden taviz verilmeyeceğini anlıyoruz. Gıda enflasyonundaki yükseliş beklentilerinin de katkısı ile Migros hisselerin yüzde 52,00'lik bir yükseliş potansiyeli ile 262 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
PEGASUS: Şirket için 1Ç23 döneminde piyasa beklentisi 474 milyon TL zarar açıklaması yönünde olmasına karşın 598 milyon TL zarar açıkladı. Pegasus 1Ç22 döneminde ise 1.1 milyar TL zarar bildirmişti. Mevsimsel etkilerden kaynaklanan zarar, beklenti dahilinde oluştu. Gerçekleşen zarar rakamında genel yönetim, pazarlama ve finansman giderlerinin etkili olduğu görüldü. Ciro yıllık bazda yüzde 116 artış kaydetti. Pegasus'un net satış geliri 1Ç23'te bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 116, 4Ç22'ye göre yüzde 30 azalış kaydederek 8.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket üzerinde yaklaşan turizm sezonu, özellikle tatil-dinlence amaçlı seyahat talebinde görülen ivme ile birlikte operasyonel coğrafyada gözlemlenen kuvvetli trafik hacminin devam edeceğine yönelik beklentimiz ve kurlardaki yükseliş hareketine bağlı olarak katalist etki oluşacağı görüşündeyiz. Bu veriler ışığında Pegasus hisselerinde yüzde 79 yükseliş potansiyeli ile 824 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
ŞİŞECAM: Şişecam, 1Ç23'de 2.36 milyar TL konsolide net kâr rakamı açıkladı. Şirketin söz konusu dönemdeki finansallarına bakıldığında geçen yıla göre satış gelirlerini yüzde 67.1 ve FAVÖK rakamını yüzde 34.7 oranında artırırken, net kârının ise yüzde 33.8 daraldığını görüyoruz. Türkiye'de krediye ulaşımdaki sıkıntılar sonucu zayıf inşaat sektörü neticesinde satış hacmindeki daralmanın bu sene telafi edileceğini düşünüyoruz. Şirketin döviz bazlı yapısından dolayı Şişecam hisselerin de genişlemeci politikaların etkisiyle de yüzde 41 yükseliş potansiyeli ile 60 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
PASİFİK EURASİA HALKA AÇILIYOR
Pasifik Eurasia, toplam 34 milyon TL nominal değerli hissesini halka açıyor. Halk Yatırım konsorsiyum liderliğinde gerçekleşecek halka arz için 6-7 Haziran tarihlerinde talep toplanacak. İzahnameye göre, söz konusu hisselerin halka arzı ile şirketin yüzde 20.24'ü halka açılmış olacak.
Pasifik Eurasia Yönetim Kurulu Başkanı Fatih Erdoğan, şirketin kurulduğu 2019 yılından bu yana demiryolu taşımacılığı alanında önemli ve ilkleri içeren adımlar attıklarını, bu sayede Çin'den Avrupa'ya uzanan Demir İpek Yolu Projesi'nin canlanmasına ciddi katkı sağladıklarını söyledi. Mevcut müşteri portföyünün diğer taşıma ihtiyaçlarının karşılanabilmesi amacıyla da havayolu ve deniz yolu taşımacılığı alanında da hizmet vermeye başladıklarını belirterek, halka arzla birlikte lojistik sektörünün en güçlü oyuncularından biri haline gelmeyi hedeflediklerini ifade etti.
Pasifik Eurasia'nın da kurulduğu ilk günden bu yana iyi bir büyüme ivmesi yakaladığını ve sektör ortalamasının üzerinde büyüme gerçekleştirdiğini de dile getiren Fatih Erdoğan, "Bu süreçte hem önemli yatırımlar yaptık hem de deniz yolu ve havayolu taşımacılığına başladık. Salgın döneminde yalnız ülkemizde değil, tüm dünyada lojistik sektörü olarak önemli bir sınav verdik" dedi.
Erdoğan, halka arzdan elde edilecek gelirin yüzde 40'ının Demiryolu Tren İşletmeciliği (DTİ) yatırımları, yüzde 30'unun terminal yatırımları, yüzde 20'sinin havayolu ve diğer mod yatırımlarında, kalan yüzde 10'un ise işletme sermayesine destek olarak kullanılacağını belirterek planlanan yatırımlarla ilgili şu bilgileri verdi:
"Şirket olarak demiryolu taşımacılığında Türkiye'deki lokomotif kapasitesini artırmak ve uluslararası taşımalarda lokomotiften kaynaklı kısıtın giderilmesi amacıyla Özel Tren İşletmeciliği Belgesi alabilmek için 2023 yılı şubat ayında başvuru yaptık. Böylece Demiryolu Tren İşletmecisi (DTİ) olup kendi lokomotif ve trenlerimizle müşterilerimize hizmet sunmayı planlıyoruz. Deniz yolu taşımacılığında ise devam eden taşımalarımızı artırmak amacıyla 2023 yılında bünyemize kattığımız ilk gemimize ilave olarak, 2025 yılı sonuna kadar filomuzu genişletmeyi ve kapasitemizi beş katına çıkarmayı planlıyoruz. Ankara merkez ofisinde başladığımız hava kargo taşımacılığında, 2023 yılında İstanbul ve İzmir'deki ofislerimizde gerekli personel ve ekipman yatırımını gerçekleştirerek büyümeyi öngörüyoruz. Demiryoluna ek olarak deniz yolu ve havayolunda yapmayı planladığımız yatırımların devamında; taşıma hacminde oluşacak büyüme çerçevesinde müşterilerimize intermodal ve multimodal hizmet sunabilmek amacıyla terminal yatırımları da yapmayı hedefliyoruz."
SPK'DAN DÖRT ŞİRKETİN HALKA ARZINA ONAY
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), geçen hafta dört şirketin ilk halka arz başvurusunun onaylandığını açıkladı.
Buna göre kurum Pasifik Eurasia Lojistik Dış Ticaret'in halka arzında, şirketin mevcut ortaklarından Fatih Erdoğan'ın sahip olduğu 5 milyon 333 bin 334 TL nominal değerli, Abdulkerim Fırat'ın sahip olduğu 5 milyon 333 bin 333 TL nominal değerli ve Mehmet Erdoğan'ın sahip olduğu 5 milyon 333 bin 333 TL olmak üzere toplam 16 milyon TL nominal değerli payları satışa çıkarılacak.
Ek pay satışının yapılmayacağı halka arzda, 1 TL nominal değerli paylar 25 TL sabit fiyattan satılacak.
Pasifik Eurasia halka arz ile birlikte 150 milyon TL'lik sermayesini, 18 milyon TL'ye yükselterek 168 milyon TL'ye çıkaracak.
Katılımevim'in halka arzında Serdar Turhan'a ait 24 milyon TL nominal değerli paylar ile Ömer Burkay'a ait 6 milyon TL nominal değerli paylar olmak üzere toplam 30 milyon TL nominal değerli paylar borsaya açılacak.
1 TL nominal değerli Katılımevim hisseleri 13,43 TL sabit fiyattan satışa sunulacak. Hisselere fazla talep gelmesi halinde ise ek pay satışı yapılmayacak. 150 milyon TL sermayeye sahip Katılımevim, halka arz süreci sonunda 30 milyon TL'lik sermaye artışına giderek 180 milyon TL toplam sermayeye ulaşacak.
SPK'dan geçen hafta onay alan bir diğer şirket olan A1 Capital Yatırım Menkul Değerler'in halka arzında, 1 TL nominal değerli paylar 2 TL sabit fiyat üzerinden satışa sunulacak. Halka arzda, ek pay satışı ise yapılmayacak. Söz konusu süreçle birlikte A1 Capital, 100 milyon TL'lik mevcut sermayesinde 35 milyon TL'lik artırıma giderek sermayesini 135 milyon TL'ye yükseltecek.
Geçen hafta kuruldan halka arzına onay alan son şirket olan Forte Bilgi İletişim Teknolojileri'nin 1 TL nominal değerli hisseleri 12,12 TL sabit fiyattan yatırımcıyla buluşacak. Ek pay satışının yapılmayacağı halka arz ile Forte Bilgi İletişim, 22 milyon TL'lik sermaye artışı gerçekleştirecek. İşlem sonunda şirketin sermayesi 45 milyon TL'den 67 milyon TL'ye yükselmiş olacak.
TEMETTÜ KARARLARI
AFYON ÇİMENTO: Afyon Çimento, geçen hafta pay başına 0,20 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,2.
AYES ÇELİK: AYES Çelik A.Ş, geçen hafta pay başına brüt 0,24TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 1,3.
KLİMASAN KLİMA: Klimasan Klima, geçen hafta pay başına brüt 0,075 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 0,4.
GEDİK YATIRIM: Gedik Yatırım, geçen hafta pay başına brüt 0,19 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,4.
GENTAŞ: Gentaş A.Ş, geçen hafta pay başına brüt 0,12 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,1.
OYAK YATIRIM: Oyak Yatırım, geçen hafta pay başına brüt 0,26 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,3.
ŞİŞE CAM: Şişe ve Cam A.Ş, geçen hafta pay başına brüt 0,68 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 1,6.
BORSA ŞİRKETLERİNDE NELER OLDU?
PARK ELEKTRİK: Şirket, bağlı ortaklığı Konya Ilgın Elektrik Üretim San. ve Tic. A.Ş. ile ilişkili şirketlerden Eti Soda Üretim Pazarlama Nakliyat ve Elektrik Üretim A.Ş. arasında bir yıl süreli yeni bir kömür alım-satım sözleşmesi imzalandığını açıkladı.
QUA GRANİTE: Qua Granite ile İnaloğlu İnşaat arasında 7,84 milyon TL tutarında iş sözleşmesi imzalandığı bildirildi. Tutar, şirketin 2022 yılı hasılatının yüzde 0,2'sine karşılık geliyor.
TÜRK TRAKTÖR: Türk Traktör sermayesinin 53,37 milyon TL'den yüzde 87.4 oranında bedelsiz olarak 46,7 milyon TL artışla 100,07 milyon TL'ye yükseltilmesine ilişkin yapılan başvuru SPK tarafından onaylandı.
KİLER HOLDİNG: Kiler Holding, sermayesinin 650 milyon TL'den yüzde 150 oranında bedelsiz olarak 975 milyon TL artışla 1,63 milyar TL'ye yükseltilmesine ilişkin yapılan başvuru SPK tarafından onaylandı.
DİNAMİK ISI: Dinamik Isı sermayesinin 79,8 milyon TL'den yüzde 50 oranında bedelsiz olarak 39,9 milyon TL artışla 119,7 milyon TL'ye yükseltilmesine ilişkin yapılan başvuru SPK tarafından onaylandı.
AHLATÇI DOĞALGAZ: Ahlatçı Doğalgaz sermayesinin 208 milyon TL'den yüzde 1150 oranında bedelsiz olarak 2,39 milyar TL artışla 2,6 milyar TL'ye yükseltilmesine ilişkin yapılan başvuru SPK tarafından onaylandı.
ALARKO GYO: Alarko GYO sermayesinin 64,4 milyon TL'den yüzde 125 oranında bedelsiz olarak 80,5 milyon TL artışla 144,9 milyon TL'ye yükseltilmesine ilişkin yapılan başvuru SPK tarafından onaylandı.
ONCOSEM ONKOLOJİK SİSTEMLER: Şirket ile Akdeniz Üniversitesi Hastanesi arasında, "Kemoterapi Hazırlama ve Uygulama Setleri Hizmet Alımı" sözleşmesi, 9 milyon 456 bin TL bedelle imzalandı.
SEYİTLER KİMYA: Manisa İli Turgutlu İlçesinde bulunan tesislerine, Lisanssız Elektrik Üretim Yönetmeliği'nin 5.1.c maddesi kapsamında Çatı Öztüketim Güneş Enerjisi Santrali devreye alındı.
GSD HOLDİNG: Şirketin yüzde100 oranındaki bağlı ortaklığı GSD Shipping B.V. ile Sumitomo Corporation garantörlüğünde bağlı ortaklığı Sumisho Marine Co. Ltd. arasında, Japonya'da inşa edilecek bir adet kuru yük gemisi yapımı konusunda, niyet mektubu imzalandı.
BANViT: 2021 yılında Bandırma Piliç Üretim Tesisi ile İleri İşlem Tesisi üretim kapasitelerini artırmaya yönelik yatırımı tamamlandı. Bununla birlikte verimliliği artırmaya yönelik makina ve ekipman için 9,3 milyon dolar tutarında yatırım yapıldı.
KONFURUT GIDA: Konfrut AG İzmir Şubesi, tescil işlemlerinin tamamlanmasının ardından Zafer Mahallesi Akçay Caddesi No.142 Gaziemir, İzmir adresinde faaliyete başladı.
KOCAER ÇELİK SANAYİ: Şirket Amerika kıtasına yönelik toplam 15,33 milyon dolar tutarında ve yurt içine ihraç kayıtlı olarak 11,00 milyon dolar tutarında olmak üzere toplam 26,33 milyon dolar tutarında çelik profil siparişi aldı. Yüksek katma değerli ürünlerden oluşan siparişlerin teslimatlarının Haziran-Temmuz ayları içinde tamamlanması planlanıyor.
DARDANEL: Şirket, NATO Tedarik Ajansı NSPA tarafından düzenlenen Rasyon Paket ihalesinde Teknik ve Ticari şartları karşılayarak 3+2 yıl süresince NATO'nun onaylı tedarikçisi olma hakkı kazandı. Konu ile ilgili sözleşme sürecinin başladığını bildirdi.
POLİTEKNİK METAL SANAYİ: Şirket, geçen hafta yapılan 2022 yılına ait olağan genel kurul toplantısında 2022 yılına ait brüt 3 milyon TL kâr payının genel kurul tarihini müteakiben üç ay içinde ve tek seferde dağıtılmasına karar verdi.
BMS ÇELİK HASIR: Ortaklar tarafından imzalanan devir sözleşmesi kapsamında 1 milyon 300 bin adet A Grubu imtiyazlı ve 7 milyon 440 bin adet B Grubu imtiyazsız olmak üzere toplam 8 milyon 740 bin adet payların tamamının devralınması konusunda taraflar arasında sözleşme imzalandı. Hisse başına satış bedeli 15,00-TL olarak belirlendi.
AKIN TEKSTİL: Şirketin yatırım amaçlı gayrimenkulleri içerisinde bulunan Bakırköy ilçesi, Osmaniye mahallesi 192 ada ve 24 parseldeki arsanın dahil olduğu bölge; İstanbul Büyükşehir Belediye Meclisi'nin 24.11.2022 tarih ve 1517 sayılı kararı ile onaylanan Bakırköy İlçesi Demiryolu Kuzeyi ve Güneyi Revizyon Nazım İmar Planı ile Çoban çeşme Koşuyolu Bulvarı, Fikret Yüzatlı Caddesi, Prof. Dr. Aziz Ergin Caddesi ve E-5 Çırpıcı Yan Yol Caddesi arasındaki Rekreasyon Alanı ve Kültürel Tesis Alanı olarak teklif edilerek Millet Bahçesi Fonksiyonu ile düzenlenmiş ve askıya çıkarılmak suretiyle ilan edildi.
DİRİTEKS TEKSTİL: Şirketin faaliyet ve finansal durumu nedeniyle uyarılması sonrası Borsa tarafından istenen bilgi/belgelerin eksik verilmesi ve kamuyu aydınlatma yükümlülüklerini yerine getirmedeki eksiklikleri nedeniyle Kotasyon Yönergesinin kottan çıkarma şartlarını düzenleyen 23. maddesinin birinci fıkrası kapsamında yeniden uyarıldığı bildirildi.
DOĞUŞ OTOMOTİV: Meiller Fahrzeug&Maschinenfabrik - GMBH&Co KG ile şirket arasında; "Meiller" marka "yarı römork damper ürünleri"nin Türkiye'deki satış ve servis hizmetlerinin, şirket tarafından yerine getirilmesinin esaslarına ilişkin sözleşme imzalandı.
BAREM AMBALAJ: Şirketin yatırım faaliyetleri kapsamında 4.6 milyon euro tutarında makina ve ekipman alımlarına ilişkin sözleşme geçen hafta imzalandı. Söz konusu makina ve ekipmanlarının yüzde 15'i peşin olarak ödenmiş olup, 2024 yılı Haziran ayına kadar kalan tutarın ödenmesi ve makina ve ekipmanlarının teslim alınması öngörülüyor.
MATRİKS BİLGİ DAĞITIM: Matriks Bilgi Dağıtım, iş ortaklıkların kurulması ve yatırım imkanlarının değerlendirilmesi maksadıyla "Matriks İş Ortakları" programının oluşturulmasına karar verdi.
TURKCELL: Turkcell, 2022 yılı için ihtilaflı madenler ile ilgili SEC'e açıklama yaptı.
NATURELGAZ: Naturelgaz, Trakyagaz CNG ihalesi sonucu 19 ilçe için "CNG Alım İşi Sözleşmesi" imzaladı.
PENGUEN GIDA: Penguen Gıda, arazi tipi güneş enerji santrali için, Bağlantı Anlaşmasına Çağrı Mektubu başvurusunu yaptı. Öte yandan Penguen Gıda, dünyanın önde gelen market zincirlerinden LIDL ile 29,64 milyon euro bedelli anlaşma yaptığını açıkladı.
CW ENERJİ: CW Enerji, D-Solar Danışmanlık ile 2,22 milyon dolar tutarında anlaşma sağladı.
KÜTAHYA PORSELEN: Kütahya Porselen, NG Porselen ile fason porselen üretim sözleşmesi imzaladı.
AYGAZ-KOÇ HOLDİNG: Aygaz'a ait yüzde 3.93 oranında Koç Finansal Hizmetler paylarının iştirak modeliyle kısmi bölünme yoluyla Koç Holding'e devrine karar verildi.
THY: Türk Hava Yolları satılıyor haberlerinin gerçeği yansıtmadığına dair açıklama yapıldı.
SANKO: Sanko Pazarlama 2023 yılı üç aylık konsolide olmayan net dönem kârı 19 milyon 461 bin 370 TL oldu.
ZİRAAT GYO: Ziraat GYO, Bayraklı'da bulunan taşınmazın yüzde 50 hissesini 1,11 milyar TL bedel üzerinden T.C.Ziraat Bankası A.Ş ve T.Halk Bankası A.Ş Mensupları Emekli ve Yardım Sandığı Vakfı'na sattığını duyurdu.
MONDİ TURKEY: Mondi Turkey 2023 yılı 3 aylık konsolide net dönem zararı 53 milyon 240 bin 96 TL olarak açıkladı.
SAN-EL MÜHENDİSLİK: San-El Mühendislik 2023 yılı üç aylık konsolide net dönem kârını 820 milyon 619 TL olarak açıkladı.
ARMADA BİLGİSAYAR: Armada Bilgisayar'ın ticaret unvanı, geçen hafta Borsa İstanbul bülteninde Ingram Bilişim olarak işlem görmeye başladı.
FORD OTOSAN: Ford Otosan, 8 milyar TL'ye kadar borçlanma aracını yurt içinde ihraç etmek amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu'na (SPK) başvurdu.
PARSAN: Parsan'ın "Otomatik Dövme ve Transfer Hattı" yatırımının bina ve inşaat kısmı tamamlanma aşamasına geldi. 5 bin tonluk "Otomatik Dövme ve Transfer Hattı" yatırımı, plana uygun şekilde devam etmekte olduğu ve proje kapsamındaki özel üretim ekipman ve parçaların kabulünün yapılmaya başlandığı açıklandı.
ŞOK MARKETLER: Şok Marketler, Rekabet Kurulu cezasını yeniden yapılandırdı ve iptal davasından feragat ettiğini açıkladı.
